El Banco Central Europeo (BCE) prolongará su programa de compras de deuda, pero reducirá el ritmo a 60.000 millones de euros mensuales desde marzo y, aunque niega hablar de tapering, fija diciembre de 2017 como el fin de los estímulos. Aunque deja margen de actuación hasta marzo de 2018, el final del QE resulta difícil digerir para la renta fija. Los inversores han vendido bonos de la mayoría de países europeos, con vistas a que después del fin de los estímulos llegará la subida de tipos.


La rentabilidad del bono español a 10 años se dispara más de 10 puntos básicos, hasta superar el 1,53%. Esto se traduce en pérdidas del 0,85% para el inversor que tuviese esta deuda en cartera, ya que la rentabilidad sube porque cae el precio.

Mientras, en Italia el rendimiento de la deuda a una década sube 13 puntos básicos al sobrepasar de nuevo la barrera del 2%, y en Portugal, aumenta 25 puntos, hasta el 3,77%. En menor medida, los inversores también están vendiendo bonos alemanes, y la rentabilidad del Bund escala al 0,4%.

Estas ventas de deuda llegan después de días previos de compras, en los que el mercado confiaba en una extensión del QE. El presidente de la institución, Mario Draghi, no ha defraudado, e incluso ha modificado su programa para abarcar un abanico más amplio de bonos a los que tener alcance. Para ello ha levantado el límite de no comprar deuda con rentabilidad inferiores al -0,4% (el nivel de la tasa de depósito con la que cobra a los bancos) e introduce la opción de adquirir bonos con vencimiento a un año (antes el mínimo era dos).

Pero en la renta fija, como en la banca, ha calado más fuerte la idea de que, tras el fin del QE, el siguiente paso es una subida de tipos que el mercado ya descuenta para septiembre de 2018, según las probabilidades que recoge Bloomberg. Desde la victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales de Estados Unidos, la deuda ya venía recogiendo un aumento de inflación que tiraría de los tipos al alza.